养老金投资风格将趋多元化

随着基本养老保险基金投资稳步开展，养老基金投资运营一直是市场关注焦点。专家认为，养老金投资对安全性要求更高，同时兼顾流动性和收益性，应选择较成熟投资品种进行投资。

　　投资要求更稳健

　　人力资源和社会保障部数据显示，基本养老保险基金投资稳步开展，北京、安徽等9个省（区、市）政府与社保基金理事会签署委托投资合同，合同总金额4300亿元，其中1800亿元资金已到账并开始投资。

　　“与社保基金作为远期储备养老金性质不同，基本养老金要用于当期发放，也是当前国民养老金主要来源，养老金投资必须安全性至上，兼顾流动性和收益性。”中国养老论坛金融50人论坛秘书长、中国人民大学教授董克用表示，考虑到基本养老金在较长期内仍有稳定结余，投资需着眼长期视角，发挥长期资金优势，实现与资本市场良性互动。

　　董克用认为，社保基金与基本养老金都是养老金，投资追求长期稳健增值。但是，基本养老金对安全性要求更高，投资权益类比例上限为30%，而社保基金上限为40%。由于基本养老金要应对短期支付需求，投资期限相对没有社保基金那么长。总体而言，基本养老金相对全国社保基金，要求更加稳健。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，基本养老保险基金是老百姓养老金支付的直接资金来源。与全国社会保障基金相比，在托管方面应比全国社保基金托管期更短，投资周期更短，安全性和流动性要求更高。所以，作为托管方必须要对基本养老保险基金安全性和流动性负责，在投资策略及投资风格上，也应比全国社保基金更谨慎。

　　投资方式多元化

　　分析人士认为，养老保险基金投资将采取多元化方式，不把鸡蛋放在一个篮子里，并且会选择比较成熟的投资品种进行投资，国家给予专门政策扶持，通过参建国家重大工程和重大项目，参股国有重点企业改制、上市等方式，保证长期稳定的收益。

　　董克用表示，基本养老金通过国家重大项目债权投资，以及非上市股权投资等多种方式，一方面实现更广范围内风险分散，另一方面能增加收益来源。事实上，与基本养老金类似的社保基金，以及保险资金已广泛参与一级市场股权投资，以及国家相关基础设施项目和重大项目投资，取得预期回报。基本养老金也是遵循上述规律，有利于基金保值增值。

　　董克用强调，社保基金与基本养老金都是养老金，投资追求长期稳健增值。一方面，基本养老金与社保基金在进行资本市场投资时，都具有资产规模大、存续时间长的共同点，因此在投资标的上也可保持一定相似性。另一方面，在基本养老金外部委托管理机构中，一大部分同时具有社保基金管理资格。因此，这些机构在管理基本养老金和社保基金组合时，选择相同投资标的也不难理解。

　　“基本养老金参与国家重大基础设施项目建设的方面是可行的，可借鉴和吸收全国社保基金经验。”董登新表示，例如，全国社保基金参股高铁、经济适用房建设、央企等，尤其是对股权上市部分介入的收益比较丰厚。对基本养老保险来讲，可选择一部分收益率相对稳定的项目参股。

　　安全第一

　　中国社会保险学会会长胡晓义曾表示，目前全国基本养老保险基金合计结存超过4万亿元，千亿元量级投资仅是开端。需研究更多元化、专业化的养老基金投资体制。

　　虽投资风格有相似之处，但与市场化运作程度较高的社保基金和企业年金收益率相比，养老金年均投资收益较低。

　　某券商养老金账户管理人士表示，可适当增加养老金投资股市比例，通过分享企业成长红利提高投资收益。我国基本养老金投资股市比例较小，投资回报偏低。近几年来，随着过剩产能逐步出清，经济结构不断优化，一些新兴产业更存在巨大发展空间。在此背景下，应支持养老金入市，与这些优质企业一起分享“胜利果实”，提高养老金自身投资收益。

　　这位券商人士建议，养老金运作可更市场化，让专业人办专业事，可考虑把养老金投资责任交给专业投资机构承担。毕竟，机构投研能力、运营机制，包括人才激励机制，会让管理人有更大动力做好业绩。

　　“即使基本养老保险基金直接投资股票，也不能过于集中。”董登新强调，尤其不能投资一些小股票，风险太大。在投资股票时，基本养老保险基金第一要考虑安全性，第二要考虑所投资的上市公司应有一定规模，方便进出。另外，公司要有比较稳定的盈利能力和现金分红能力。基本养老金出现在一些上市公司前十大流通股股东名单中，应是精心挑选的结果。基本养老保险基金在选股上可能会更加注重业绩比较稳健、分红能力比较强的公司。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。  

长按二维码扫描

Scan QR code to Follow

1.除特别声明外，本网站资源来自网络上已发表内容，本网站不拥有其所有权。如引用，请注明原始出处；如有侵权，请来邮或来电告知，本网站将立即更正。

2.本网站属于非盈利的学术性网站,网上资源仅供对中国社会治理及相关内容感兴趣的用户学习讨论使用，所刊载文章不代表本站观点，亦不含任何商业目的。

3.本网站不保证为用户提供方便而添加的文章来源的准确性和完整性。